Стратэгія нездзяйсняльныя

Расія, сутыкнуўшыся з сусветным фінансавым крызісам, апынулася сярод найбольш сур'ёзна пацярпелых краін, так і не стаўшы ціхай гаванню для інвестараў. Наступны год можа стаць для расейскага фондавага рынку пераломным: або будуць створаны перадумовы для далейшага росту, ці ён стане годам працягваецца крызісу. Як будуць развівацца падзеі, залежыць не столькі ад дзеянняў фінансавых уладаў, колькі ад таго, як будзе адчуваць сябе сусветная эканоміка і ў першую чаргу на якім узроўні стабілізуецца цана на нафту. І, як адзначыў дырэктар аналітычнага аддзела Альфа-банка Рональд Сміт, банк наогул не будзе рабіць стратэгію на 2009 год.

У стратэгіі на 2009 год Банка Масквы "Самае горшае ўжо здарылася" гаворыцца, што ў гэтым годзе рэалізаваўся самы негатыўны сцэнар з усіх магчымых і фондавы рынак, як яму і належыць, апярэдзіў гэты сцэнар (абвал расійскіх акцый адбыўся ў жніўні- верасні, калі эканоміка была яшчэ ў прыстойнай форме). "Фондавы рынак заўсёды рухаецца з апярэджаннем эканамічнага бізнэс-цыклу і хутчэй за ўсё сваю ніжнюю кропку ўжо прайшоў", — лічаць аналітыкі банка.

На думку аналітыкаў Банка Масквы, расійская эканоміка перажывае звычайны цыклічны спад, які здараецца з перыядычнасцю 07/11 гадоў. На думку аналітыкаў, прамысловы сектар ўжо знаходзіцца практычна на дне, а эканамічны цыкл дасягне ніжняй кропкі ў бліжэйшыя тры-шэсць месяцаў. Хуткасць жа аднаўлення будзе залежаць ад таго, як хутка нармалізуецца сусветнай крэдытны рынак і якімі будуць цэны на нафту. Як адзначаецца ў аглядзе, у залежнасці ад гэтых фактараў разглядаюцца дзве мадэлі далейшага развіцця ў 2009 годзе: базавая (кошты на нафту — 60 даляраў за барэль, рост ВУП — 2,5%, даляр / рубель — 30) і альтэрнатыўная (40 дал ., 0%, 35 адпаведна). Першы сцэнар дае справядлівую ацэнку для індэкса РТС на канец года 1100 пунктаў, другі — 900 пунктаў.

Аналітыкі НЯВОЛЯЎ "Рэнесанс Капітал" у стратэгіі на 2009 год "Жыццё працягваецца?" адзначаюць, што ў першай палове года расійскі рынак акцый ўваходзіў па дынаміцы ў пяцёрку лепшых у свеце, але ўжо да канца года апынуўся адным з горшых. Аднак, лічаць аналітыкі, магчыма, што ў 2009 годзе дынаміка расійскага рынка можа апынуцца адной з лепшых у свеце. У аглядзе гаворыцца, што нават пры кошце нафты 40 даляраў за барэль ацэнкі расійскіх актываў застаюцца прывабнымі.

У аглядзе НЯВОЛЯЎ "Рэнесанс Капітал" гаворыцца, што ў сувязі з крызісам урад зробіць два важных кроку: для падтрымання даходаў насельніцтва будуць павышаны зарплаты работнікаў бюджэтнай сферы, а таксама ўлады пойдуць на больш гнуткую валютную палітыку. "Мы чакаем, што ў студзені-лютым 2009 года рэгулятар дазволіць курсе расейскай валюты зваліцца да мінімуму наступнага года — 32 рубля за долар", — гаворыцца ў стратэгіі "Рэнесанс Капіталу". У першым квартале тэмп росту расейскай эканомікі апынецца нулявым або адмоўным, у другім сітуацыя пачне стабілізавацца, у трэцім ўсё мацней будзе адчувацца спрыяльны эфект дэвальвацыі, а чацвёрты абяцае стаць перыядам магутнага аднаўлення. Да канца наступнага года рынак цалкам можа дасягнуць адзнакі 1100 пунктаў па індэксе РТС, што прадугледжвае 75-працэнтны рост з сённяшніх узроўняў, хоць і больш чым удвая менш значэнняў чэрвені гэтага года.

У сваю чаргу, у аглядзе "Іскра" ВК "Тройка Дыялог" адзначаецца, што, перш чым рынак атрымае магчымасць рэалізаваць свой патэнцыял, павінна знікнуць нявызначанасць, звязаная з паслабленнем рубля, рэцэсіяй у свеце і развіццём крызісу ў няўстойлівых ўсходнееўрапейскіх эканоміках : "Пакуль гэтыя пытанні не вырашацца, мы не будзем сцвярджаць, што рынак дасягнуў дна". Аднак, па ацэнцы кампаніі, мэтавай ўзровень індэкса РТС на канец 2009 года — 1000 пунктаў (зыходзячы з дапушчэнняў, што кошт нафты складзе 55 даляраў за барэль, зніжэнне курсу рубля — 20%, кошт акцыянернага капіталу расійскіх кампаній — 16%). "Гэта раўнанне са шматлікімі невядомымі. Індэкс можа знізіцца і да 350 пунктаў, калі сусветная рэцэсія разаўецца ў дэпрэсію, альбо дасягнуць 1500 пунктаў, калі рост сусветнай эканомікі паскорыцца", — гаворыцца ў аглядзе кампаніі "Тройка Дыялог".

Калі рынак акцый яшчэ можа разлічваць на рост у наступным годзе, то на ажыўленне пазыковай рынку застаецца толькі спадзявацца ў канцы наступнага года. Як адзначыў начальнік групы аналізу пазыковых інструментаў кампаніі "Тройка Дыялог" Аляксандр Кудрын, наўрад ці 2009 год стане пераломным для пазыковай рынку. На сённяшні дзень пакупнікамі расійскіх аблігацый з'яўляюцца альбо ЗЭБ і НПФы, альбо самі эмітэнты: "Сапраўдныя інвестары з'явяцца толькі тады, калі яны зразумеюць, што дэвальвацыі рубля больш не будзе". Як гаворыцца ў стратэгіі на 2009 год банка "Траст" "выжываем далей!", Рублёвыя аблігацыі ва ўмовах стабільнага паслаблення рубля, адтоку капіталу, высокай інфляцыі і частых дэфолтаў застануцца нецікавымі яшчэ доўгі час. Арыенціры даходнасці застануцца высокімі — мінімум 13-15% для першага эшалона і 20-30% для якасных папер другога.

Нявызначанасць рынку робіць складаным складанне прагнозаў на наступны год. Як адзначыў дырэктар аналітычнага аддзела Альфа-банка Рональд Сміт, банк наогул не будзе рабіць стратэгію на 2009 год. "Занадта вялікая валацільнасць. Сэнсу прагназаваць цяпер няма, пакуль цана на нафту не дасягне стабільнага ўзроўню", — кажа ён.

Комментарии и уведомления в настоящее время закрыты..

Комментарии закрыты.